PERLUASAN kapasitas smelter tembaga China yang tak henti-hentinya selama beberapa tahun terakhir kini telah menjadi masalah global, karena pabrik peleburan berjuang keras untuk mengamankan bijih yang mereka butuhkan guna memproduksi logam industri yang vital.
Produksi di produsen logam olahan teratas dunia telah membengkak hingga mencapai rekor tahun ini, bahkan dalam menghadapi perang dagang yang mengaburkan prospek permintaan. Persaingan yang terjadi telah menyerahkan daya tawar kepada beberapa penambang terbesar di dunia.
Biaya pengolahan tembaga, yang biasanya menjadi sumber pendapatan utama bagi para pengolah, telah jatuh jauh di bawah nol di pasar spot.
Penambang Cile, Antofagasta Plc, telah mengusulkan biaya negatif untuk pasokan yang dikontrak ke pabrik peleburan pada semester kedua.
Situasi yang menegangkan bagi smelter di seluruh dunia memicu ekspektasi pemangkasan produksi — Glencore Plc menutup fasilitas di Filipina pada Februari.
Perusahaan itu juga memfokuskan perhatian pasar pada ketahanan produksi China yang mengejutkan, dan menimbulkan pertanyaan tentang berapa lama hal itu dapat bertahan.
Analis dan eksekutif industri mengatakan produksi China lebih tahan terhadap tekanan finansial karena sekarang didominasi oleh produsen milik negara dan oleh pabrik peleburan yang relatif besar, efisien, dan berbiaya rendah.
Tiga pabrik baru utama dibuka tahun lalu, lebih dari sekadar mengimbangi rasa sakit yang dirasakan oleh operasi yang lebih sederhana.
Data bea cukai tidak menunjukkan tanda-tanda China kesulitan mendapatkan pasokan bijih untuk pabriknya, dengan impor konsentrat tembaga naik 7,4% dalam lima bulan pertama tahun ini.
Namun, ada juga segmen pasar China yang masih substansial yang terdiri dari pabrik peleburan milik swasta yang lebih kecil dengan lebih banyak eksposur ke pasar spot yang semakin ketat.
CRU Group mengatakan pabrik-pabrik tersebut menyumbang sekitar seperempat dari produksi negara tersebut.
“Bahkan jika Anda memiliki banyak uang dan bersedia beroperasi dengan kerugian, pada akhirnya Anda mungkin harus memangkas produksi karena Anda tidak bisa mendapatkan konsentrat tembaga,” kata Craig Lang, analis utama di CRU Group.
Taruhannya tinggi bagi industri smelter tembaga global. Dengan semua fasilitas berbiaya tinggi menghadapi kerugian, setiap ton yang bertahan terhadap tekanan finansial di China berarti lebih banyak penderitaan bagi mereka di tempat lain.
Biaya pengolahan spot untuk memproses konsentrat turun ke level negatif pada bulan Desember, dan mencapai minus US$60 per ton bulan lalu.
Biaya tersebut dikurangkan dari biaya konsentrat dan biasanya merupakan bagian besar dari pendapatan pabrik peleburan.
Pasokan berjangka kini juga terancam merosot ke wilayah negatif, yang berarti pabrik peleburan secara efektif membayar lebih banyak untuk bijih tembaga daripada nilai logam yang terkandung di dalamnya.
Pada Februari, ketika biaya tidak lagi terlalu berat seperti sekarang, Kepala Eksekutif Glencore Plc, Gary Nagle, mengatakan bahwa ia tidak akan membiarkan pabrik tembaga yang merugi tetap beroperasi.
Perusahaan tersebut menghentikan sementara pabrik peleburan di Filipina dan memangkas biaya di pabrik-pabrik di Kanada.
Pabrik peleburan tembaga Eropa yang lebih tua mungkin berisiko, sementara pabrik-pabrik Jepang mungkin terlindungi karena saham perusahaan induk mereka di tambang-tambang Cile, kata Grant Sporre, seorang analis di Bloomberg Intelligence.
“Ini akan menjadi pertarungan yang sulit untuk bertahan hidup.” Prospek Memburuk
Memang, penurunan biaya sebagian disebabkan oleh pertumbuhan yang relatif lambat dalam produksi tambang di seluruh dunia — tetapi hal ini terutama didorong oleh peningkatan pesat dalam kapasitas peleburan.
Produksi tembaga olahan China akan naik 10% pada paruh pertama tahun ini dan hampir 5% untuk setahun penuh, menurut peneliti Shanghai Metals Market (SMM).
Argumen untuk produksi China yang tangguh sebagian besar didasarkan pada keyakinan bahwa pabrik milik negara dilindungi karena pemerintah daerah ingin menjaga pekerjaan dan ekonomi.
“Ini adalah konsekuensi dari model ekonomi yang kurang responsif terhadap kondisi pasar yang berlaku karena pabrik dapat beroperasi dengan margin yang sangat tipis — atau bahkan mengalami kerugian — untuk jangka waktu yang lama,” kata Savant, perusahaan patungan oleh Marex Group Plc dan perusahaan analisis geospasial Earth-i, dalam sebuah catatan bulan lalu.
Meskipun pemangkasan kelebihan kapasitas di seluruh ekonomi China telah menjadi prioritas kebijakan yang lebih penting bagi Beijing baru-baru ini, industri yang disebut ‘ramah masa depan’ seperti tembaga, logam yang dibutuhkan untuk elektrifikasi dan juga untuk transisi energi, diberi lebih banyak kelonggaran daripada sektor-sektor yang terlihat mengalami penurunan struktural, seperti penyulingan minyak.
Bagi produsen di luar China, tidak ada bantalan seperti itu. Penghentian sementara tambang tembaga Kakula milik Ivanhoe Mines Ltd di Afrika Tengah telah menjadi pukulan bagi pasokan bijih — dan pada saat yang sama perkembangan seperti peningkatan smelter Manyar milik Freeport McMoRan Inc di Indonesia menambah lebih banyak kapasitas pabrik pemurnian ke pasar.
Pabrik peleburan besar mungkin masih dapat mempertahankan produksi untuk saat ini, setelah beberapa tahun arus kas yang sehat, kata Yongcheng Zhao, seorang analis di Benchmark Minerals Intelligence Ltd. Namun, pabrik peleburan yang kurang efisien berada dalam risiko. (bbn)
Sumber: https://www.bloombergtechnoz.com, 9 Juni 2025
